نظرة جديدة على الزخم

نظرة جديدة على الزخم استراتيجيات سلسلة الزخم الوقت حوالي قديمة وكل مكان كما المجتمع CTA التي يستخدمها، ولكن كان هناك القليل من المستغرب العمل الأكاديمي التي أجريت مؤخرا في هذا المجال. الاستثناءات البارزة لهذا هي ورقتين إنتاجها في عامي 2012 و 2013 من قبل الدكتور نيك Baltas والبروفيسور روبرت كوسوفسكي من إمبريال كوليدج لندن. الآلي محادثات التاجر للمؤلفين عن عملهم وبعض الاستنتاجات، التي تتعارض مع التفكير المعمول بها. التاجر الآلي: ما هي أصول عملك في مجال الزخم السلاسل الزمنية؟ نيك Baltas: وجذوره في عمل كنت أقوم بضع سنوات مضت عندما كنت أستعد لبلدي الدكتوراه وكان روبرت مشرفتي. في ذلك الوقت، لم يكن هناك كمية هائلة من المواد على استراتيجيات الزخم في الأدبيات الأكاديمية المنشورة. شعرنا أن هناك إمكانية لجعل استراتيجية أكثر قوة، سواء من حيث تقلب تقدير وتوليد الإشارات. التاجر الآلي: ما بدأ ورقة واحدة ويبدو الآن أن اثنين. لماذا ا؟ روبرت كوسوفسكي: في مارس 2012 قررنا تقسيم الورقة الأصلية إلى قسمين جزئيا لأسباب من الفضاء، ولكن الأهم من ذلك لأننا شعرنا أن هناك قضايا أخرى لفحصها من شأنها أن تغطي بشكل طبيعي الملامح البارزة لاستراتيجيات الزخم السلاسل الزمنية. "استراتيجيات الزخم في الأسواق الآجلة والصناديق بعد تريند" ورقة تبحث مسائل مثل انتشار استراتيجيات السلاسل الزمنية الزخم بين كبار المستشارين التقنيين باستخدام استراتيجيات القياسية التي لها قوة تفسيرية عالية في السلاسل الزمنية للعوائد مؤشر CTA. وترى أيضا (ويرفض) فرضية أن تدفقات عالية من رؤوس الأموال إلى استراتيجيات CTA تسبب القيود المفروضة على القدرات. الورقة الثانية، "تحسين استراتيجيات السلاسل الزمنية العزم: دور إشارات التداول والمقدرون التقلب" تركز في المقام الأول على آليات استراتيجية الزخم السلاسل الزمنية. على وجه الخصوص، فإنها ترى كيف تغييرين معينة قد يؤدي إلى تعزيز الربحية الإجمالية للاستراتيجية الزخم. وكان التغيير الوحيد الذي إدخال مقدر تقلب أكثر كفاءة يمكن أن تقلل غير الضرورية إعادة التوازن المحافظ وبالتالي يقلل من تكاليف المعاملات. تتناول الورقة أيضا كيف أن نوعية إشارة تداول الزخم تؤثر الأداء وتفترض نموذجا بديلا أنه بالإضافة إلى مؤشرات طويلة / قصيرة تتضمن إقامة إشارة شقة / الخروج. ونحن نرى أن كلا الصحيفتين هي التي تهم العاملين (بما في ذلك صندوق الصناديق) والأكاديميين. التاجر الآلي: ما هو الدافع لبحث معوقات القدرات في الورقة الأولى. وكان أداء CTA منذ عام 2009 ضعيفا بشكل عام، مع مختلف المؤشرات CTA التقليدية (مثل مؤشرات BarclayHedge، نيو ايدج) الإبلاغ عن العوائد السنوية السلبية لعام 2009، 2011 و 2012. ومع ذلك، مقارنة بالفترة نفسها من التدفقات إلى كبار المستشارين التقنيين كانت إيجابية. وهذا يشير بشكل سطحي أن هناك معوقات القدرات في هذه الصناعة. لذا قررنا لاختبار هذه الفرضية، ولكي نفعل ذلك نحن بحاجة إلى إيجاد بعض الاستراتيجيات التي كان القوة التفسيرية لكبار المستشارين التقنيين التي يمكن استخدامها كبديل لنشاطهم. التاجر الآلي: تحديد بالتأكيد أن تلك الاستراتيجيات يجب أن يكون تم معين قائم على الزخم، نظرا لانتشارها موثقة جيدا بين كبار المستشارين التقنيين؟ نيك Baltas: هذا قد يكون الافتراض على نطاق واسع، ولكن من المثير للاهتمام أن الدراسات السابقة التي أكدت هذا لم تقدم فعلا أي دليل تجريبي في الدعم. قررنا أن معالجة ذلك عن طريق بناء استراتيجية سلسلة الزخم الوقت الذي طبقنا عبر الأطر الزمنية الشهرية والأسبوعية واليومية (التي أطلقنا عليها اسم الاندماج على أساس العقود الآجلة-المقاييس التالية تريند أو FTBs 1)، ويتراجع هذا ضد مؤشر CTA. الدكتور نيك Baltas التاجر الآلي: ما هو منهجية للحصول على تشييد FTBs؟ روبرت كوسوفسكي: نحن أول اختبار لووجد دليل على عودة القابلية للتنبؤ في عوائد تخلفت عبر ترددات الشهرية والأسبوعية واليومية لمجموعة البيانات لدينا. نحن ثم خلق سلسلة من تداخل المحافظ التي تم إعادة توازن الجسم في نهاية كل يوم / أسبوع / شهر، واختبارها للربحية الزخم. وأظهرت النتائج أن استراتيجية الزخم ألفا كبير اقتصاديا والعودة في جميع الترددات الثلاثة وكانت في معظم الحالات الهامة عند مستوى 1٪. عدة مجموعات من مراجعة الماضي وفترات عقد أظهرت نسب شارب أكبر من 1.25.